カウンターゲーム

以前の記事分散投資とリバランスの続きです。前回はモーニングスターのコラムを紹介しただけで終わってしまった観があったので自分なりにアレンジしてみようと思います。

まずコラムに出てくる資産はふたつだけでありそれは

• 世界株式：MSCIワールドインデックス(円ベース）


• 世界債券：シティグループ世界国債インデックス（円ベース）

このふたつです。じつはここから考えなくてはいけない問題がでてくる・・・。
そんなファンドないじゃん・・・（汗）

ちなみに悪評高いグロソブは日本も含んでいて「世界債券：シティグループ世界国債インデックス（円ベース）」がベンチマークだったりします
だけどコストの分だけベンチマークに大差で確実に負けてたりする

そんな中で代用するとすれば「国内資産を考えないと楽」となりますね？そんなファンドなら探せばチラホラ出てきます

例えばＳＴＡＭ グローバル株式インデックスであったり年金積立インデックスＦ海外株式ヘッジなしであったりトヨタアセット・バンガード 海外株式ファンドあたりでしょう。

これと組み合わせる世界債券はSTAM グローバル債券インデックスや年金積立インデックスＦ海外債券へッジなしでしょうか？

この２資産のファンドをコラムにあるように資産構成比が、50％：50％、70％：30％、30％：70％の3つのケース・・・お好きなところを選択すれば良いわけです
管理の手軽さを考えれば50％：50％が一番良いとは思います。１万円＋１万円の毎月２万円自動積み立てで基本的に終了です♪

まぁインデックスファンドは１万円以上ならば１円単位で購入できるから70％：30％の攻めの比率で行きたいのであれば２．３３・・万円＋１万円でも可能ですね？毎月３．３３・・万円の積み立てが可能ならば出来ない訳でもないし・・・。

そして前回の記事では

• 特に、1年毎にリバランスを行った場合は、最も運用効率が高くなっています。


• リバランスを行った方が、行わないよりもリターンが向上し運用効率が改善しました。


• リバランスを行うことが運用効率の向上につながる可能性が高いことは確なようです。

・・・とありますので結果論的に１年に１回、リバランスを見直せば良いのです。
そこで！どうせリバランスを実行するのならば海外株式インデックスファンドならば海外ＥＴＦってリレーも同時に行なってしまえばリレーとリバランスの手間が１回に省けるって寸法です。

ここから先・・・各ネット証券会社の海外ＥＴＦを利用するか東証や大証のＥＴＦを待つのかはそれぞれ個人投資家の宿題であり日本を含めた先進国ＥＴＦであったり新興国を含めた全世界ＥＴＦに進むのかは個人のセンスでしょうね？

今日現在で自分ならどうするか？
自分はトヨタアセット・バンガード 海外株式ファンドをアホみたいに積み上げて東証や大証を待ちます。
それかネット証券を利用するのならばＭＳＣＩワールド指数のＥＴＦに行くと思います。
案外、新興国はそれほど必要と思っていません。リレー前のトヨタアセットにチョット配分されていたのでそれで十分だしリレー後は自分の住んでいる日本も入れないと・・・・とねぇ？

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※このケースでの考え方であって実際の投資では１３０６やインデックスファンドＴＳＰなども用いています。

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最近は投資とあまり関係の無いような話が多い気がしてきたのでたまには資産運用の話です

今回のモーニングスターのコラムはなかなか秀逸だったので紹介します

リンク先はこちら分散投資とリバランスです。投資中級者以上なら誰でも知っている話で投資初心者なら目からウロコのネタです

今回は投資経験者でもおさらいと言うことで見て行きましょう

要点は太字＆赤字にして紹介です

1つの資産を保有するよりも幾つかの資産に分散投資した方が、リスクが低減され、安定したパフォーマンスを期待できます。
この理論を基に、リスク許容度やライフプラン等から自分に合った資産の組み合わせを見つけようとする投資行動が個人投資家にも広まりつつあるようです。ただ、実際に運用を開始してみると、時間と共に組入れた資産の価値が変動し、その構成比率が当初のものから大きく乖離してしまうことがあります。
そのため、ある基準に従って、変動した比率を当初の基本構成比に戻す必要があります。この調整をリバランスと呼びます。では、どのような基準に基づいてリバランスを行ったら良いのでしょうか。
勿論、当初の資産配分が最適と考えたのであるから、継続的にその比率を維持するよう努めることが重要です。しかし、個人投資家が、毎日リバランスを行うのは、時間的な面やコストを考えると現実的ではありません。
今回は、過去15年間の海外株式と海外債券のデータを使用して、実際にリバランスを行ったシミュレーション結果を幾つか紹介します。

まず、１ヶ月毎、3ヶ月毎、1年毎、3年毎、5年毎といったように定期的にリバランスを行った場合を見てみます。
図表（1）は、そのシミュレーション結果を示しています。これによると、当初の海外株式と海外債券の資産構成比が、50％：50％、70％：30％、30％：70％の3つのケース全てで、リバランスを行うことが運用効率の向上につながっており、特に、1年毎にリバランスを行った場合は、最も運用効率が高くなっています。図表（2）は、どちらかの資産の組入れ比率が当初設定した比率を1％、3％、5％、8％、10％超えた時にリバランスを行ったシミュレーション結果です。このリバランスの方法においても、リバランスを行った方が、行わないよりもリターンが向上し運用効率が改善しました。どの比率においても運用効率はほとんど変わらなかったものの、リターンは当初設定比で1%を越えた際にリバランスすることがもっとも高まる結果となりました。
但し、実際にリバランスをする際には売買コストや税金などが絡むため、1%越えた時点でのリバランスは現実的ではないでしょう。

今回紹介したリバランスの方法論は、過去15年間の海外株式と海外債券のデータに基づいた単純なシミュレーション結果であり、他のリスク特性を有する金融資産を組み合わせた場合や異なる分析期間を用いた場合は、当然ながら、今回と異なる分析結果になると推測されます。ただ、リバランスを行うことが運用効率の向上につながる可能性が高いことは確なようです。
自分に合った資産の組合せが、各資産のリスク・リターンや相関係数など過去データを基に決定しているのだとしたら、リバランスの基準も過去データを用いて幾つかのシミュレーション結果をベースに決定することも一考ではないでしょうか。

図表はリンク先を見てください。リスク／リターン・レシオはすべての場合でリバランスなしより優れています。
ただ過去のデータを基にした理論であって実際にはコストが掛かります。ここがミソなので1ヵ月と3ヶ月毎は現実的ではないでしょう

もし１ヶ月毎をするのならば毎月の購入額をバランスよくなるように決めればコストの悩みは解消されます。
多少の手間は掛かりますがそれが楽しみと言う人もいるでしょうから投資に時間が持てる人は毎月の購入額でバランスを取ることをオススメします

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コストを抜きにして・・・。なぜリバランスをする方がパフォーマンスが向上するのか？
単純に考えればバランスを取る投資行動を観察して見れば

• 高いものを売って


• 安いものを買う

こんなところです。リバランスとは逆バリ派のもっとも得意とする分野なんですね？
そう言う考えもあるので自分の場合はリバランスをする時に高いものを売るってことに特に躊躇はしていません
そう決めているので毎月の購入は決まった日に決まった額が購入されているので買い忘れリスクがなくなりました

年初にパソコンが壊れたあたりから買えないリスクも気にしていたりする・・・。

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自分なりにアレンジした分散投資とリバランスを考えてみるに続きます

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東証（もうすぐ）や大証には金価格に連動するETFがあります。

投資信託の世界ならば他のコモディティ（商品）価格に連動するファンドが売り出されています。

かの有名なジム・ロジャースも個人投資家に「これからの投資の核の部分に」と勧めています。


・・・でもね？インフレに対抗するためにインフレそのものを買っているようなものですよね？

今はインフレだからコモディティをみんなが買うのか

みんながコモディティを買うから今はインフレなのか

・・・そこまで考える人はあまりいないのかも知れませんが例えばノーロードで低コストのいろんな商品の価格をひとつにしたインデックスファンドが登場するとします。
だけど何となく買う気になれません。原油もレアメタルも綿花も何でも価格はまだまだ上がるのをわかっていてもです。

コモディティを買うのが結局、インフレに加担している富豪と変わらないのに嫌気がします。
きっと自分が出すコモディティ投資なんてちっぽけなモノです。
でも今のところ１円たりともコモディティ投資する気には至っていません。
株式・債券・不動産・・・これでじゅうぶん分散できているでしょう。

もしこのブログで金ETF買いました！とかコモディティ試し買いしてみました！なんて記事を見つけたら全力で逃げましょう。
暴落が待っていますよ。たぶん（笑）

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株式投資はハイリスクハイリターン
債券投資はローリスクローリターン
バランスファンドならミドルリスクミドルリターンってところですか？

一般的な雑感としてこれは正しいでしょう。
そして基本的に人間はより高いリターンの可能性を持つ株式投資を好みます。
なぜなら人間の欲望は果てしない。更には攻撃的だから・・・
債券投資は地味で格好悪い感じですから１００％株式投資のブロガーは探せばいくらでも存在しますが１００％債券投資は見たことないです。
そして格好良い悪いや派手とか地味とかは感情から来る感覚ですがパフォーマンスは結果と言う数値です。

マネックス資産設計ファンドの商品説明書（PDFファイル）に各資産のパフォーマンスがあるのでそれをもとに１万円が１６年間でいくらになるのか簡単に計算してみました。
２００７年は各資産のインデックスファンドの時系列データから手動で計算です。
表の青い部分は年間で最高のリターンで
表の赤い部分は年間で最低のリターンになります。

結果はこちら

　１位　外国株式　４７，８５２円
　２位　外国債券　２９，１８２円
　３位　均等資産　２５，６４０円
　４位　日本債券　１７，９５４円
　５位　日本株式　　９，８９９円



事実は派手よりも地味を好むようです。
たしかに第一位は外国株式ですがこれはリスクが表に出た結果に過ぎない。
実際、同じ株式という性質を持つ日本株式はリスクが裏に出たように各資産でぶっちぎりで最下位です。

例えば３０％・−１０％・３０％・・・とハイリスクながらも平均リターンが１０％のファンドAと
毎年毎年１０％・１０％・・・と安定した平均リターンが１０％のファンドBの１０年後の１万円は

　平均リターンが１０％のハイリスクファンドA　２１，９２４円
　平均リターンが１０％のローリスクファンドB　２５，９３７円

リターンよりリスクの方が重要ってことですね？
もっと具体的に言えばリスクをたくさん減らせるのならリターンは少しくらい減ったってパフォーマンスは向上するのです。

４資産均等投資だって年別にみると５資産中、第２位にランクされることはよくあります。
日本株式に至っては年平均リターンがわずかにプラスの２．４％でも実際に投資すると１万円が１６年の間に９，８９９円になることもあるのですね？

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投資スタイルのひとつにテクニカル派があります。
ファンダメンタルを一切無視してタイミングを最重要とします。ゲームとして暇つぶしにやるのならパチンコより楽しいと思うし否定はしません。
ただ資産運用としてタイミング重視のテクニカル分析ではクオリティ・オブ・ライフなんてごく普通の話からは皆無の世界でしょう。
チャートを見てタイミングよく波に乗る・・。でもその後って本職の仕事がうまく行かないんですよね？経験者は語る（笑）
仕事をセミリタイアしてからでも十分な世界ですから成功者（ごく一部）の真似をするのは止めましょう。

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さて７２の法則の記事で投資回収年数の話をしました。
タイミングを計るといったいどれだけの回収年数を短縮化できるかがわかりますね？
調査したファンドはこちらグローバル株式インカム(毎月決算型)です。最近のお気に入りファンドのひとつです。

１年間の時系列で見ると最高値が１月４日の12,009円
最安値は１１月２７日の8,900円でした。

年間の総分配金を2,530円として、これを７２の法則に当てはめると・・。

• 最高値だと回収に３．８年かかってしまう


• 最安値なら回収に２．８年で住む

最高のタイミングと最悪のタイミングの差は１年もあります。１円でも安く買う意味はありますね？そういう意味ではタイミングは重要です。
しかし１月４日のタイミングが悪いとして今年最高のタイミングである１１月２７日まで待てますか？
ざっくりと１年も投資しないで待っているのです。買えるその日を・・・。
ここから先は好みの問題です。自分はちょっと投資心をくすぐるドルコスト平均法を利用して毎月のタイミングを楽しむ程度で遊びます。

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